我们一直在关注俄罗斯的动向，从最开始的数次制裁，到后来引发的小颗粒毛坯钻涨价，以及印度（和阿联酋等）方面的主动接洽等等。我们的过往观点是：

1）西方零售市场的政治倾向无法阻止俄罗斯钻石的流通，而只能形成钻石（成品钻）的分流；

2）由于外交需求和商业需求不匹配，印度、阿联酋不会放弃俄罗斯毛坯钻石，因为对于切磨和贸易领域而言，毛坯钻石是刚需。

昨天（8月23日），彭博社发表评论文章，认为俄罗斯钻石的出口已经逐渐接近“战前水平”，且买方基本为印度的切磨工厂。

文章重点内容梳理如下：

1）在经历了数月的停滞后，Alrosa现在的月销售额已经恢复到2.5亿美元左右，距离“战前水平”还有5000万～1亿美元。

2）印度的银行已经理顺了采用非美元支付方面的问题。

3）Alrosa目前并没有披露任何关于销售方面的数据（注：经我们的搜索，Alrosa官网最近一次披露的，是今年1月份的销售情况，截图如下）

4）俄罗斯钻石的回归，将很大程度上缓解毛坯钻石供应链的问题。买家需要维持此类原材料供应的连续性。

虽然Signet、Tiffany等企业均表示“拒绝俄罗斯钻石”，虽然目前还在就“俄罗斯钻石是否是血钻”的问题争论不休，但事实上终端市场无法阻止俄罗斯钻石的流入，因为：

1）钻石溯源技术无法大范围、逐颗地跟踪0.75克拉以下的毛坯钻石；

2）上述的毛坯钻石在切磨成小颗粒成品钻石之后，在珠宝行业的应用极为广泛；

3）中游需要大量的小颗粒毛坯钻石，并且这是中短期内无法改变的刚需。

因此，我们可以基本判断：上游的小颗粒毛坯钻石供应压力将逐步得到缓解。关于这一点，也许可以从印度7月份天然钻石毛坯的进口数据中得到一定的佐证，毕竟上一次同时出现环比和同比两位数增长的，还是在“战前”的二月。

以上内容请谨慎参考。