黃金珠寶產業受金價影響，終端消費同樣放緩，企業層級短期或將承壓，但長期集中度提升趨勢不改。

1）根據國家統計局數據，2024年1-4月金銀珠寶社零當月同比增速基本與限上企業社零增速保持一致，5月同比-11.0%出現了明顯下滑，主要原因係金價的高位波動致消費者持謹慎觀望態度，剛好疊加春節後的消費淡季，整體終端消費受到抑制更為明顯。

2）展望2024年金價走勢：①地緣衝突、海外經濟衰退等因素從避險角度出發對金價形成支撐；

②年內最大的上行驅動仍來自美國降息預期。預計金價短期維持高位震盪，待降息預期持續加強後進入新一輪上行，降息預期兌現後金價可能出現一定時間的小幅回調，整體依然呈上行趨勢。

一、5月金銀珠寶零售總額為240億元

6月17日，國家統計局最新數據顯示，5月份，限額以上單位金銀珠寶零售總額為240億元，年比（名目）下降11%，是社會消費品零售總額主要數據中降幅最大的類目。前五個月，限額以上單位金銀珠寶零售總額為1,458億元，年比（名目）成長0.9%。金銀珠寶零售總額成長率顯著低於社會消費品零售總額成長速度。

5月份，社會消費品零售總額3,9,211億元，較去年同期成長3.7%。 1至5月份，社會消費品零售總額195,237億元，較去年同期成長4.1%。

二、產業趨勢：金價波動劇烈，終端消費放緩

逐月來看，2024年1-4月金銀珠寶社零當月同比增速基本與限上企業社零增速保持一致，而5月金銀珠寶社零同比-11.0%，出現了明顯下滑。

黃金珠寶終端零售下滑的根本原因是金價的高點波動。 2023年，上海金交所黃金現貨收盤價從年初的410元/克左右穩定上行至480元/克左右；而2024年2月末至4月中旬，金價快速拉升至接近560元/克左右，漲幅絕對值已超過2023年全年；此後又快速回落並在高位震盪，基本上處於540~570元/克區間。

黃金價格的快速拉升後高位震盪，使得消費者對於金價的走勢持謹慎觀望態度，剛好疊加春節後的消費淡季，整體終端消費受到抑制更為明顯。根據中國黃金協會公佈的我國黃金首飾消費量，今年第一季較去年同期下滑3.0%，預計第二季需求受抑消費量下滑更為明顯。