【原文由 寶創家 發佈】

2024年至2026年初，黃金價格飆升150%。不過從今年1月觸及歷史高點以來，黃金的價格又累計下跌近30%。

就在近期，國際金價跌破4000美元/盎司關口。道明證券商品研究主管巴特·梅萊克在報告中警告投資者，預計國際金價將在跌至3900美元/盎司下方後才見底。

期間相對應地，國內各大連鎖品牌金店的金飾掛牌價也是一路下調，從年初超過1700元/克的高點降至1200元/克附近。

當不少人等著金價繼續下跌預備抄底時，讓人意想不到的事情發生了。本周下半周開始，國際金價反彈，連續上漲後站穩4100美元/盎司。記者日前走訪滬上各大連鎖金店時，從一些櫃檯銷售處瞭解到，此前金價連續下跌，前來諮詢看產品的人有所增多，但並未隨之帶動下單量。“越跌越不敢買。”這是多位元一線的銷售人員給到記者的回饋。

但另一方面，近兩年受追捧的品牌門口依舊有人排隊。今年端午節假期，記者在上海IFC走訪時就看到商場裡的老鋪黃金門店裡有不少人前來看產品且下單消費。彼時，記者與一位元櫃姐交流，她告訴記者前幾日有客戶前來購買金器擺件這樣的大件，客單價高達八位數。對於記者提及金價下跌是否影響？櫃姐莞爾一笑，禮貌回答：“喜歡的人還是會買的。

上海市民陸小姐告訴記者，近日她在上海恒隆廣場用餐時看到老鋪黃金門口有人排隊，“好長的隊伍，都打S形了”。陸小姐也搞不明白，金價這樣（跌）為什麼還有人買？

有行業人士向記者表示，為了擺脫過去依賴克重黃金產品和同質化，近些年本土頭部黃金珠寶品牌開始注重品牌打造，而黃金的一路上漲引發廣泛關注，消費者看到了其背後的價值。一些早前追逐國際品牌的消費者轉投本土品牌，能夠凸顯差異化的首飾等產品受歡迎。雖然看似都是在買金，但其實是兩撥客群，分化較明顯。

在周大福今年6月中旬的業績發佈交流會上，董事總經理黃紹基表示，金價近期波動，由一月份最高5500美元回落至近期約4100美元水準，短期內，香港澳門黃金業務較之前更暢旺。他認為目前價位令消費者覺得可入市，加上剛性需求及婚嫁因素，金價回落對業務有説明，也讓產品開發更具備可預判性，有利港澳及海外市場。他表示，產品定價除參考金價外，還需綜合考量多項成本因素，會不時審視情況，相信暫時不會有很多的調整空間。

不過，並非所有企業都在震盪的行情下都增量。據記者近期走訪瞭解，一些高度依賴克重計價且品牌知名度較弱的中小企業，生意就會有明顯影響。前述一些銷售人員表示，看得多賣得少。

那麼，黃金震盪行情對於相關零售企業來說到底是利好還是利空？

潮巨集基方面向記者表示，金價波動影響因素比較多，有漲必然也會有跌。近期多家大行對黃金目標價的預測進行了調整，但基本上也只是調低了目標價，目標價仍遠高於當前金價，所以並非看空黃金，只是對漲幅走向理智、謹慎判斷。對於黃金零售企業來說，更重要的在於實際金價的變化，這次金價的回檔，也無法單一判定是利好還是利空。該公司認為這是一個行業結構性調整的視窗期，關鍵在於如何及時跟進應對。

在黃金價格來回震盪的行情下，消費者逐漸分為兩撥。潮巨集基方面告訴記者，對金價波動比較敏感的是具有投資性需求的顧客。消費性需求的顧客則更注重品牌、工藝和審美。由於客群的不同，對不同的品牌影響程度也不一樣。

而這也讓各大黃金珠寶品牌面對一個關鍵的命題：如何在價格週期之外，為消費者提供更穩定、更持久的選擇理由。

近兩年在行情飛速上漲時，不少品牌零售企業就意識到了早前黃金珠寶零售企業同質化競爭的弊端，為此不少行業頭部、大型連鎖品牌已開始調整發展方向，比如調整業務占比中定價（即一口價）產品的占比業務，定價產品的毛利高，受到金價調整波動也小。

周生生方面表示，在消費提質與擴大內需的時代背景下，黃金珠寶行業需要創造的，不只是更多交易機會，還有更高品質、更可持續的消費需求。黃金珠寶的長期價值，既來自材質與工藝，也來自品牌能否持續進入生活，回應真實情感，並為消費者創造值得長期擁有的理由。

如今中國的黃金珠寶消費，已經不再局限于婚慶、禮贈或傳統意義上的保值場景。世界黃金協會2025年調研顯示，79%的金飾購買者以“自戴悅己”為首要動機。

周生生方面則認為，消費者並沒有遠離黃金，而是在以更個人化、更日常化的方式理解黃金：它既可以是貴重物品，也可以是表達自我、記錄關係與陪伴生活的情感載體。這一變化的關鍵，除了體現在消費場景變多，還在於消費者對情感表達的需求變得更精細。黃金珠寶正在從“結果型消費”轉向“表達型消費”，從一次性購買轉向長期陪伴。

潮巨集基方面表示，從國家的統計資料來看，上半年消費壓力仍不小。作為企業來說，相對于對未來的走勢判斷，更重要的是做好當下，做好業務。不論整體市場如何變化，中國擁有足夠大的消費市場，企業只要堅持把自己的產品做得更好，把自己服務做好，相信會有更好的回報。（部分觀點來源：第一財經）