10月份數據已陸續出爐了，一個個數據看著“感時花濺淚，恨別鳥驚心。”果然，11月初以來的一系列會議，當真不是空穴來風。 值得注意的是，在10月份，出現下滑的數據囊括了手機、汽車、二手房、集成電路進口等國民經濟中最重量級的選手，這些行業甚至都普遍出現了兩位數的下滑。 但是，同樣在10月份，也有光鮮亮麗的數據。比如水泥、鋼鐵、進口天然氣和新能源汽車銷售，都呈現了產銷兩旺的局面，甚至水泥、鋼鐵等行業利潤規模創下了歷史新高。 從這些生產銷售數據來看，需求端下滑明顯，而原料端仍然利潤不菲，企業總體盈利情況難言樂觀，這也是直接導致企業不願擴大再生產的重要原因，表現在央行數據上則是，支持民企政策陸續出台，但是企業部門仍然“自發性緊縮”，中長期貸款需求未有改善。 值得注意的是，10月份，全國財政收入首次出現同比負增長， 這反映減稅降費、深化增值稅改革兩方面因素共同影響財政收入同比下降。可以想見，如果進一步減稅讓利，則財政收入負增長有可能出現進一步擴大，在明年賣地收入大幅下滑的同時，部分地方政府債務負擔難以為繼，甚至陷入違約風險，被動擴大財政赤字將成為一種必選項。 哪些行業出現兩位數下滑 前10月手機出貨量同比下降15.3% 手機銷量來看，10月份接近零增長。今年10月份，國內手機市場出貨量3853.3萬部，同比增長0.9%，環比下降1.3%，2018年1-10月，國內手機市場出貨量3.43億部，同比下降15.3%。 汽車銷量連續兩個月兩位數下跌 汽車銷量來看，10月份也是兩位數下滑。10月份銷量同比下跌11.7%，汽車市場銷量已經連續4個月下滑，最近9月和10月更是兩位數下跌，今年1-10月，汽車銷量2287萬輛，同比下降0.1%，全國汽車銷量累計增速出現30年以來首次下滑。 社會消費品零售總額增幅下滑，10月份同比名義增長8.6%，這個消費增速接近今年5月份8.5%的2003年以來最低水平。今年前三季度城鎮居民可支配收入同比降至7.9%，而去年全年有8.3%。 全國二手房成交量大幅下滑 統計顯示，10月，北京、深圳、蘇州、無錫、杭州、南京、廈門、成都、青島、金華等10個城市二手房成交量為3.9萬套，環比下降25%，同比下降9%。在剔除春節假期二手房成交量異動月份的情況下，成交量創48個月新低。 集成電路進口出現兩位數下滑 作為中國最大進口商品——集成電路也是中國機電出口電腦、手機等產品出口的最重要原料，也出現了進口數量和進口金額都出現了罕見的兩位數大幅下滑局面。 2018年10月，中國集成電路進口量明顯下降；2018年10月中國集成電路進口量為342億個，同比下降10%。進口金額為291.83億美元，同比下降16.4%。 哪些行業出現兩位數增長 10月單月水泥產量同比增長13.1% 10月單月產量為2.2億噸，同比增長13.1%，增速比上月大漲8.1%。2018年1-10月份水泥產量為17.95億噸，同比增長2.6%。 10月份，水泥價格突破歷史高位，多家水泥企業利潤大增。在短期前景較為明朗的情況下，市場人士普遍預計，今年整個水泥行業的利潤大概率會達到創紀錄的1000億元。 鋼材產量10月份兩位數增長 2018年10月我國鋼材產量9802萬噸，同比增長11.5%。2018年1-10月份，全國鋼材累計產量91844萬噸，同比增長7.8%。 特別值得注意的是，10月，全國粗鋼產量達8255萬噸，與去年同期相比增長9.1%，該產量創出歷史新高。由於11月開始的冬季限產，不少鋼鐵生產企業都加足馬力，做好準備過冬。 與水泥一樣，鋼鐵行業的利潤也在飛奔！在產量刷新歷史新高的前三季度，中國鋼鐵行業利潤增幅超過70%。儘管如此，中鋼協還在警告，去產能的壓力仍不小，需警惕擴大產能的傾向。 新能源汽車10月份銷量增幅85% 新能源汽車銷量已經達到了令人震驚的地步！根據乘聯會廠家數據，2018年10月，我國新能源狹義乘用車批發銷售11.97萬輛，同比增長84.8%；1-10月份，新能源乘用車累計銷量同比增長90.6%至72.6萬輛，大幅超越2017年全年的56萬輛。 原油和天然氣進口量實現兩位數增長 10月份進口原油4080萬噸，同比增長31.5%，增速比上月加快30.6個百分點；進口量環比增加359萬噸，日均進口131.6萬噸，再創新高。當然，10月份如此大量進口原油，恰恰也買在頂部。1-10月份，進口原油37716萬噸，同比增長8.1%。 10月份，進口天然氣730萬噸，同比增長25.6%，增速比上月回落3個百分點，進口量環比減少32萬噸。1-10月份，進口天然氣7206萬噸，同比增長33.1%。 與進口猛增相比，國內原油潛力幾乎觸頂。1-10月份，原油產量15721萬噸，同比下降1.7%。而天然氣方面，增幅也較為有限，1-10月份，天然氣產量1295億立方米，同比增長6.3%。可見中國“缺油少氣”的資源禀賦特徵明顯。 企業融資陷入“自發性緊縮”，財政收入出現首次負增長 13日，央行數據公佈，社融規模增量創2016年7月來新低，M2持平6月創下的歷史最低增速，引起市場一陣驚呼，“社會沒有融資，意味著企業不敢借錢發展，經濟要有起色很難。” 這其中，新增企業貸款從9 月的6808 億下行至1503 億，新增居民貸款則從9 月的7529 億下降至10 月的5636 億。10月新增非金融企業貸款只有1503億元，其中企業中長期貸款為1429億元，更是創2年以來新低。 企業中長期貸款偏弱，反映的不僅僅是銀行發放貸款的意願問題，也意味著企業家對經濟下行壓力較大時，貸款行為也趨向謹慎。畢竟銷售數據那麼差，沒有理由貸款擴大生產。同樣，在存款數據中，10月份新增企業存款減少6004 億，這也明確指向企業盈利面臨較大壓力。 中國企業部門稅收當中佔比最大的就是增值稅，為減輕企業負擔，財政部預計全年減負1.3萬億元以上，從稅收增長情況來看，也很明顯，9月份稅收收入增長6%，10月份數據則直接出現首次負增長局面。 可以想見，隨著減稅力度的加強，隨後的11月份和12月份財政收入將可能繼續下滑。與此同時，由於房地產限購等措施之下，地方土地出讓金縮水導致地方政府預算外收入下降，使得部分地方政府難以平衡財政收支，兩者擠壓之下，是否擴大財政赤字，成為業內關注熱點。 在這兩天的財經年會上，中國社會科學院副院長高培勇已經提醒，在高質量發展階段，防範風險成為懸在頭上的一把刀。 “我們在防風險問題上必須特別小心，這是一場輸不起的戰役。”必須提高對赤字水平的警惕，“起碼在當下的中國，要把財政赤字佔GDP的比重鎖定在3%以內。這不僅僅是因為對控制財政風險、金融風險很有必要，而且它也是老百姓心目當中的一本賬，是直接影響社會預期的一本賬。” 從這句話內容來看，很值得我們警醒，畢竟財政赤字高企，疊加貿易順差的逆轉擴大，將使得未來的人民幣匯率、資產價格等國內市場面臨巨大的衝擊。 資料來源：搜狐，券商中國（ID：quanshangcn），作者：長留 （2018年11月15日）