【原文由 中國黃金珠寶 發佈】

2026年的春天，對珠寶行業而言並不輕鬆。 表面上看，終端門店仍在運轉，拍賣槌聲依舊落下; 但若貼近行業內部，便能感受到一種從消費端到供應鏈、從二級市場到終端零售的多重收縮。 這並非單一事件造成的擾動，而是石油美元體系、地緣政治風險與消費心理變化共同作用下的結構性轉折。

作為珠寶設計師，我有4件原創作品入選2026中國嘉德春拍“瑰麗珠寶與翡翠”專場。 能夠進入嘉德這一門檻，本身意味著作品的材質、工藝與藝術完整度經過了系統化審定。 正因親歷現場，我感受到的不只是創作者的欣慰，更是一種值得行業認真對待的市場信號。

拍賣場上的“摺疊”

近3年，國內嘉德與保利「瑰麗珠寶與翡翠」專場按件數計算的成交率，大體在40%~55%之間波動，部分場次更低; 同期佳士得、蘇富比的珠寶及奢華專場，成交率長期保持在80%以上，部分名家舊藏或稀缺產地專場甚至接近「白手套」。。

這種反差不必被簡單解讀為「國內市場不行」，但它確實說明：全球頂端流動性仍在追逐少數具有國際識別度的硬通貨，而中國市場中堅階層的購買力與心理預期正在收斂。 買家並未離場，只是變得更挑剔、更克制，更傾向於把錢花在真正認同的價值上。

這裡也需要補充一點：國內拍賣場並非所有拍品都是「無底價」。。 多數千萬級別的帝王綠翡翠、喀什米爾藍寶、緬甸無燒鴿血紅，依然有嚴謹的底價與保留價機制; “無底價”更多應用於部分輕奢或設計師板塊，作為啟動現場情緒、檢驗市場真實需求的一種方式。 我的幾件作品恰好是在這種近乎「裸泳」的機制下完成交易，並具備收回成本的可能。 這並不是來自市場寬容，而是因為在剝離名貴材質溢價之後，唯有具備原創設計背書、工藝完整度與獨立審美主張的作品，才能守住自己的價值底線。

彩鑽也不再穩定

國際拍場上的彩鑽表現，則提示我們：即便是過去公認的“硬通貨”，也已告別普漲行情。

2026年5月日內瓦珠寶春拍上，佳士得本場總成交約5186萬瑞士法郎，蘇富比約2336萬瑞士法郎。 更具標誌性的對比發生在兩枚頂級彩鑽之間：蘇富比一枚6.03克拉Fancy Vivid Blue豔彩藍鑽，估價720萬至960萬瑞士法郎，最終無人問津、當場流拍; 而佳士得5.5克拉Ocean Dream豔彩藍綠鑽，憑藉“迄今公開拍賣市場上最大艷彩藍綠鑽”的孤品身份與博物館展覽背書，最終以約1357萬瑞士法郎成交，較2014年成交價翻約1.7倍。

彩鑽研究基金會（FCRF）的數據也印證了這一變化：2025年第四季度彩鑽價格指數下跌0.1%，2026年第一季度再跌0.2%，過去12個月累計下跌約0.9%; 其中藍鑽環比下跌0.3%，過去一年累計下跌0.5%。 這說明彩鑽市場並非全面崩塌，而是高度分化——市場只為真正稀缺、具備唯一性與敘事背書的高品質彩鑽支付溢價。 連彩鑽都不再穩定上漲，這本身就是一個信號：在地緣政治、利率與匯率共同重塑的時代，沒有任何資產可以永遠單邊上漲。

黃金牛市之後，消費結構正在改變

過去幾年，金價走出了一輪極為陡峭的上漲曲線。 這輪牛市並非普通商品週期，而是多重因素疊加的結果。

但金價上漲並不必然利好黃金珠寶。 2026年一季度，中國黃金協會數據顯示，我國黃金首飾消費量為84.62噸，同比大幅下降37.1%; 而金條及金幣消費量卻同比增長46.4%。 具體而言，消費者並非不買黃金，而是開始嚴格區分黃金的金融屬性與裝飾屬性。

如果目的是保值，金條金幣顯然更高效：工費低、溢價低、流動性強; 而黃金首飾包含設計費、工藝費、品牌溢價與管道成本，在金價高位或劇烈波動時最先被推遲購買。 當黃金被過度金融化，珠寶就會被拿來與金條直接比較，而金飾幾乎註定處於不利位置。

從材質紅利到價值重建

面對多重變化，黃金珠寶行業已無法只靠「金價上漲」維持增長。 接下來，行業至少需要完成三個轉向。

第一，向上攀登，深耕真正稀缺的頂級供應鏈。 越是不確定的時代，全球流動性越會向具有國際識別度的硬通貨集中。 帶有產地背書、傳承故事或頂級品質的大克拉無燒寶石，仍是高凈值人群對沖風險的重要選擇。 高端品牌應強化頂級原料端的判斷力，而不是陷入中端材質的同質化競爭。

第二，向下紮根，超越材質，跳出“以材料價格衡量作品價值”的窠臼。 珠寶行業長期習慣用「金多少克、寶石多少分、產地是否頂級」來衡量作品價值，這在材質紅利時代有效，但今天正在成為行業天花板。 拍賣場的真實成交情況已經說明，市場的接受程度並不單純由材質的昂貴程度決定——正如我們所見，許多估價極高、堆砌名貴材質的作品最終都遭遇流拍。 真正能打動買家、促成交易並穿越週期的，是作品的設計語言、工藝判斷、文化深度與整體完成度。 因此，設計師完全有空間讓海藍寶、芬達石、碧璽這樣單價並不高昂的寶石，在原創設計和文化敘事中獲得新的藝術生命力與市場溢價。

第三，跳出行業，在更大的座標系中觀察市場。 今天決定珠寶行業命運的因素，往往發生在行業之外：石油美元體系、美聯儲利率路徑、關鍵資源供應鏈、年輕消費者審美遷移等。 珠寶從業者需要讀懂巨集觀金融，也需要觀察藝術品、設計與時尚行業如何重塑價值，再回頭審視自身的產品、定價與品牌敘事。

2026年一季度金飾消費的結構性下滑、彩寶市場分化、彩鑽指數溫和回調，以及國內外拍場成交率的明顯反差，指向同一個判斷：中國黃金珠寶行業正在結束依附金價紅利的粗放階段，進入一個更理性、更挑剔，也更考驗專業能力與原創力的重塑期。

這並非行業失去機會，而是行業第一次有機會重新定義自身價值。 當材質紅利退潮，真正具有設計語言、文化深度與不可替代性的作品，反而會被更清楚地看見。 能夠穿越周期的珠寶，不會只是依附金價的產品，而是那些在市場起伏之際，依然能夠給予人們美感、信任與精神安定的作品。

（作者為MONICA YU高級珠寶創始人，獨立珠寶設計師）